時段一、亞洲早盤 (早上6點~10點)

  • 澳洲、紐西蘭、中國、日本經濟數據公布時段

時段二、亞洲午盤 (下午12點~2點)

  • 日本經濟數據公布時段以及澳洲、日本央行利率決議記者會時段

時段三、歐洲早盤 (下午2點~4點)

  • 歐洲交易員進場接盤時段、歐美官員熱門發言時段

時段四、歐洲午盤 (晚上4點~6點)

  • 歐洲重要經濟數據公布時段、歐美官員熱門發言時段

時段五、美國早盤 (晚上8點~11點)

  • 美國經濟數據公布時段、歐洲央行利率決議記者會時段、歐美官員熱門發言時段

時段六、美國午盤 (凌晨12點~2點)

  • 聯準會央行利率決議記者會時段、歐美官員熱門發言時段
美元(USD)
  • 國際通用貨幣。
  • 全球最大經濟體。
  • 金融危機後,率先升息及縮表的主要國家。
  • 美元指數由歐元、英鎊、日元、加幣、瑞典克朗、瑞郎所組成。

‘08年金融海嘯後,美國是第一個執行升息及縮表的國家,一方面表示其強勢的經濟復甦已可負擔緊縮政策,另一方面依靠稅改、縮表及各項政策誘因吸進龐大美元資產回流美國,這使得美國聯準會在壓抑過熱的資產價格時,仍具備巨額美元資金作為後盾,也是得聯準會在貨幣政策上具有更大的操作空間。

歐元(EUR)
  • 全球第三大經濟體。(歐盟總和)。
  • 美元指數成分貨幣,佔美元指數57.6%。
  • 活躍時間是下午兩點後到凌晨四點。

歐盟在2018年結束貨幣寬鬆政策,市場普遍關注其經濟數據能否開始支撐歐洲央行執行升息及縮表的動作,但由於美國發動全球貿易戰、英國脫歐及義大利高預算赤字可能會減緩歐洲經濟復甦的腳步,也可能讓歐洲央行對於升息的決定更為謹慎。

英鎊(GBP)
  • 全球第五大經濟體。
  • 美元指數成分貨幣,佔美元指數11.9%。
  • 國家經濟以金融及工業為主。

英國自2016年6月通過脫歐公投以來,市場關注三件事:

第一、英國未來經濟發展的能見度:不管能否與歐盟達成軟脫歐協議,或強硬的進行硬脫歐,市場需要一個明確的方向指引,否則無法形成貨幣趨勢;

第二、身為全球金融重鎮的英國在執行脫歐後,能否與歐盟合作盡全力降低金融業的衝擊,以避免發生再一次的金融危機;

第三、英國若脫離歐洲關稅同盟,使否能自行與其他主要國家如美、中、日…等國簽訂更有利的新關稅協定,以降低貿易面的衝擊。

日元(JPY)
  • 全球第四大經濟體。
  • 美元指數成分貨幣,佔美元指數13.6%。
  • 負利率政策。
  • 知名避險貨幣,每當發生風險事件,資金多湧入日元避險。

為刺激經濟,日本政府以強力寬鬆政策釋放貨幣,並承擔極為巨大的債務壓力,期望日本經濟能因貨幣刺激的效果而復甦,不過由於企業對於薪資成本成長的擔憂,始終無法將貨幣寬鬆有效傳達到基層勞動薪資,也限制了本國人消費成長的力道;同時國際貿易局勢的詭譎多變,加上避險貨幣的特性造成寬鬆政策的層層阻礙,導致日本經濟刺激難見成效。

瑞士法郎(CHF)
  • 美元指數成分貨幣,佔美元指數3.6%。
  • 金融、貿易、精密工業為瑞士主要經濟結構。
  • 位於歐洲的中立國,特殊角色使之常為泛歐資金避風港,屬歐系避險貨幣。
  • 瑞朗走勢極看重央行態度,原則上持阻升瑞朗的態度,但遇特殊情況,偶會放手升值,消化熱錢。

2015年與歐元匯率脫鉤後,吸進大量境外投資資金,使之避險功能稍有降低,但由於英國脫歐的關係,瑞郎在歐洲仍保有突出的避險角色,一旦發生區域風險情緒,歐洲避險資金仍會湧入瑞士停泊。瑞士央行對於在目前政治不確定性增加的情況下,極力避免瑞郎因其避險功能造成升值而引發通縮,將不排除隨時進場干預瑞郎走勢,投資人需緊密留意風險。

澳幣(AUD)
  • 澳幣過往為高息貨幣,多受息差投資人青睞。
  • 寬鬆政策及房價過高為澳洲央行近年新課題。
  • 澳幣走勢和利率、鐵礦石、貿易數據及中國經濟的變化具高度相關性。

金融海嘯後,澳幣利率水準吸引大量外資買進,加上受中國經濟成長帶動,境外資金湧入澳洲享受澳幣高襲及升值雙紅利,同時也將澳洲地產推升到高峰。

然而近年澳洲央行多次降息後利率始終維持低檔,加上國內經濟成長疲弱、房地產過熱瀕臨危機。2019年初澳洲雖受惠於國際鐵礦石短缺所帶動的股市上漲,凱基外匯仍提醒投資人留意經濟數據及央行態度,以防澳幣疲弱破底的可能。

紐幣(NZD)
  • 紐幣走勢和利率、乳製品價格、出口數據有較大聯繫。
  • 與澳幣走勢呈高度正相關。
  • 紐西蘭央行近年維持鴿派立場,使紐幣缺少趨勢反彈的契機。

紐西蘭如同澳洲一樣受到經濟疲軟、降息及房價過高的壓力,紐幣始終維持低檔走勢,在國際經濟明顯復甦及紐西蘭央行態度轉變前,投資人應關注紐幣疲軟破底的機會。

加元(CAD)
  • 美元指數成分貨幣,佔美元指數9.1%。
  • 加拿大地質富含油砂,加幣與原油走勢具有高度相關性。
  • 加拿大房地產受資金追捧,地產、金融雖受益,但頗具升息壓力及資金風險。

加拿大自2017年以來已升息多次,但由於加拿大始終存有兩大隱憂,一、房價過熱,違約機率受質疑;二、國際經濟疲軟,強勢貨幣無法有效支撐國內經濟,因此加拿大央行轉向鴿派立場,使加幣匯率無法因升息而受到有效支撐。

南非幣(ZAR)
  • 南非幣波動大,流動性不佳,但基準利率達6%以上,為著名高息貨幣。
  • 投資人偏好透過南非幣同時獲得匯差及利差的利益。
  • 南非為全球最大黃金生產國,歷史走勢與黃金價格具高度相關性。

2019年法國道達爾石油集團宣布在南非海域發現保守估計10億桶油量的油田,這項發現可能改變南非經濟,更將改寫全球石油市場版圖。

南非幣屬淺碟市場,依賴外資投入,故其有波動高的特性。南非經濟型態較為落後,但富含貴金屬礦藏,國內債務對GDP比率僅56%,加上南非幣基準利率高達6%以上,常為高風險及利差投資人熱愛的投資貨幣。南非本身礦產豐富,為全球最大貴金屬出產國,所以南非幣走勢與貴金屬走勢呈高度相關。2018年2月南非政權更迭,新總統亟欲整頓財政、吸引外資、重建經濟,若能順利落實,有助南非穩定經濟成長。

離岸人民幣(CNH)
  • 中國為實現貨幣自由化,於2010年在香港開放經營離岸人民幣(CNH)交易業務,雖CNH原則上連動境內人民幣(CNY)匯率走勢,但仍非屬中國境內貨幣,管制較少官方色彩,規範也較為寬鬆,國際各機構資金調度及外匯投資避險多以CNH為標的,短期波動亦較符合國際局勢變化。

2018年中國國內經濟經濟數據皆較為疲弱,包括民間投資、企業展望及債務壓力都是中國急欲解決的問題,而美中貿易協定計畫納入「匯率操縱」議題,也使人民幣未來升值壓力浮現。

新加坡幣(SGD)
  • 新加坡為亞洲金融中心,具體代表東南亞新興市場的資金流走向。
  • 新幣具避險的效果,但規模不大,僅為風險來臨時,波動較為微弱。
  • 在中國世界工廠地位逐漸退散後,天然資源豐富、工資低廉的東協逐漸成長為新一代世界工廠,新加坡身為東協成員國之一,其金融中心地位越趨穩固。
  • 新加坡貨幣政策由金融管理局(MAS)所職掌管理,此機構為新加坡行使央行職責的政府機構,又有新加坡央行之稱。

新加坡金融管理局(MAS)不干涉利率,僅藉匯率調控新加坡國內物價,雖然去年兩度調高新幣名義有效匯率區間的斜率(這表示有意讓新幣升值),但由於美中貿易緊張關係,已經影響了2018年底的經濟成長率表現,新加坡金融管理局將觀望國際局勢以引導匯率走向。

泰銖(THB)
  • 2015年後,泰國經濟成長率逐年上揚,央行轉偏鷹派,於2018年12月首次升息,推動泰銖升值。
  • 泰國為新興亞洲最大的黃金交易所,美元/泰銖走勢與金價呈高度負相關。
  • 東協創始會員國,經商環境排名第三,主要對中國出口塑料橡膠和機電產品,電子製造業及汽車產業也趨成熟,形成龐大群聚效應。
  • 泰國經常帳盈餘,現金流入大於流出,外匯儲備全球排名第13名,超過英國,法國,義大利,馬來西亞,澳洲…等國,遇到市場衝擊時資金本錢雄厚。

自從1997年金融海嘯後,泰國央行即對泰銖進行外匯管制措施,以避免境外資金炒作,而央行貨幣政策目標以維持通膨、推動經濟復甦、穩定金融環境為主。2015年迄今,泰國GDP成長率持續強勁,市場預估2018年YOY將達4.2%,連續13季成長率達3%,也因此泰國央行對於升息的把握度更高。

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